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| DE000A0S8488 |
A0S848 |
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HHLA kaufen
03.02.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Sebastian Hein, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie der Hamburger Hafen und Logistik AG (HHLA) (ISIN DE000A0S8488 / WKN A0S848) von "halten" auf "kaufen" herauf.
Die Hamburger Hafen und Logistik AG (HHLA) habe heute die vorläufigen Zahlen zum Geschäftsjahr 2009 vorgelegt. Der Umsatz von Port Logistics habe leicht unter den Erwartungen der Analysten gelegen (ca. 960 Mio. EUR vs 985 Mio. EUR BHLe), während die EBIT-Marge mit 17,1% über ihren Erwartungen gelegen habe (BHLe: 15,7%). Hier zeige sich, dass die HHLA in der Lage gewesen sei, dem Preisdruck Stand zu halten. Zudem würden die Kostenmaßnahmen insbesondere im Bereich der Personalkosten wirken.
Der Umschlagrückgang im Segment Container habe bei -32,9% und damit in line mit der Konzernguidance von "über 30%" gelegen. Nach neun Monaten habe das Minus noch bei 34,8% gelegen. Im Intermodal-Segment sei ein Rückgang der Transporte von 18,5% vermeldet worden. Hiermit habe man angabegemäß über den eigenen Erwartungen gelegen und die deutlichen Mengenrückgänge der ersten Jahreshälfte (-23,5%) abfedern können.
Negativ auf die Wettbewerbsfähigkeit wirke sich weiterhin die verzögerte Elbvertiefung aus. Insgesamt sei zuletzt Volumen nach Rotterdam abgewandert, was auch an den gesunkenen Bunkerkosten gelegen habe, die den geographischen Wettbewerbsvorteil Hamburgs verringert hätten. Die Port Authority habe auf die Entwicklungen bereits reagiert und ein Anreizsystem für Transhipments eingeführt. Zuletzt sei zudem bekannt geworden, dass die HHLA gemeinsam mit EUROGATE ein Netz von Terminals für den Containerumschlag im Binnenland aufbauen werde. An diesem Joint-Venture würden die Gesellschaften von HHLA und EUROGATE jeweils 50% halten.
Folgende positive und negative Effekte sollten bei dem Ergebnis beachtet werden: Trotz der dramatischen Mengeneinbrüche habe die Erlösqualität bewahrt werden können. Die Guidance habe erfüllt werden können. Die Joint-Venture-Vereinbarungen mit EUROGATE würden die Wettbewerbsfähigkeit stärken. Der nachhaltige Turnaround der Charterraten stehe noch aus. Die Konjunkturrisiken bestünden unverändert.
Angesichts der über den Erwartungen liegenden EBIT-Marge in 2009 hätten die Analysten ihre Modelle angepasst und ihre Margenerwartungen erhöht. Aus Sicht der Analysten habe die Gesellschaft besser als erwartet ihre Wettbewerbsposition sichern können. Während nach Ansicht der Analysten die Risiken aus einer lahmenden Konjunkturerholung unverändert bestünden, hätten sich die operativen Aussichten verbessert.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie von HHLA von "halten" auf "kaufen" hoch. Anhand ihres Peer-Group-Modells würden sie ein von 27,00 auf 31,00 EUR erhöhtes Kursziel für die Aktie ermitteln. (Analyse vom 03.02.2010) (03.02.2010/ac/a/d)
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